记忆承载：五个影响你一辈子的思维误区

五个影响你一辈子的思维误区已付费
记忆承载

多年以来，尽管我号称天气预报，但我发现一事儿，那就是从事后的留言看，读者未必都能完全接受信息。
天气预报要解决的不仅仅是时效性，准确性，也得解决覆盖性。
否则，你听了，可是没听懂，那对你的帮助就有限。我用量化分析的模型，解构了咱们号历史上所有的留言，因为看得少而不明白的那些，就直接剔除掉了。
这种不理解是无解的，俗称你偶尔来看一次，看不懂很正常，看多了你那些疑问自然就消失了。
但有一类问题是重要的。就是说有些读者，他每一篇都未曾落下过，但通过他们的留言，我依然能发现他没理解。
这一类留言，被我利用这个春节假期，全部都拎出来了，然后我们去找共性，一共提炼出五个思维上的误区。
当提炼出来的那一刻，我也触目惊心，这种对几十万人的采样，似乎反映了某种人类的共性。
那我们今天就好好展开下这个话题。
全文两万字，共五个部分，文中多处有链接，俗称画中画，文中文，阅读时留心莫错过。本文下面的留言，我都会看到。
以下进入正文：

第一个误区：感恩节的火鸡。
我经常提到一个词儿，就是回溯测试。
就是如果你要投资，那么你必须建立一套事先定死的规则。
满足哪些条件，你一定开仓，满足哪些条件，你一定平仓，满足哪些条件，一定多，满足哪些条件，一定空。
换言之，程序化你的投资。
程序如果不明白你到底在做什么，那多半你自己也没有弄明白过你自己在做什么。你只是瞎赌。
那么这个程序化之后的规则，你要通过压力测试。
这个压力测试，就叫做回溯测试。也就是说，你要把它放到所有你能够采集到的已经存在的市场历史数据里面，让它跑，跑结果。

看看它在历史上最极端的行情下，你的最大回撤有多少。
如果在历史上最极端的行情下，你的最大回撤是爆仓，那别想了，你还是在瞎赌。
这番话，我讲过很多遍，不少读者都听进去了。
有些读者就有疑惑，他们问我，假如我把自己的工作也看作是一场投资。
我从小认真学习，这个可不可以理解成回溯测试？我长大后努力工作，这个可不可以理解成回溯测试？

在所有我已知的数据下，我也有回溯测试呀，而且我一直都是线性增长。
你看我小学毕业了读中学，中学毕业了读大学，大学毕业了我工作，我做了组长，我做了经理。
直到有一天，我整个行业消失了。
我以前的行业是给游戏画画的，现在 AI 画了，不需要我了。
不是我这个人不努力，我很努力，我淘汰掉了所有的同事，我经历了每一轮的裁员，我都是剩斗士，剩下来的那个斗士。
可还遇到某一天，我所在的整个行业不存在了。
你让我找谁说理去？好，我们来看这件事。
问这类问题的读者，他们真的有听懂，且执行我所谓的回溯测试的策略么？
NO，他们压根儿就没理解我在说什么。你的回溯测试是怎么做的？
你把自己当成了一只火鸡，就是三体小说里面，大刘打比方的那只火鸡。

原文是怎么讲的？
一个农场里有一群火鸡，农场主每天上午 11 点来给它们喂食，火鸡中的一名科学家观察这个现象，一直观察了近一年都没有出现意外。
于是，它也宣布了自己宇宙中的伟大定律：每天早上 11 点，就有食物降临。
到了 11 点，农场主又来了。但是，今天是感恩节，食物没有降临，农场主进来把它们都捉去杀了。
…….
这就是小说里面火鸡科学家，它所研究出来的统计规律，它所做的回溯测试。
大刘设计的这个火鸡科学家的回溯测试最大的问题是什么？
是你测试的覆盖周期，居然小于你参加测试的这件事的生命周期。
一只火鸡的自然寿命长达十年，这个火鸡科学家，居然只测试了寿命的 1/10周期，就宣布结论了。
这叫回溯测试么？
我们想一想，如果你要投资，你认为自己的投资寿命是 30 年，那么你最少要测试覆盖多少周期？
60 年，两倍。
最少也应该这样。
你不可能说我整个投资生涯预估 30 年，然后我选一个品种测 3 年，就宣布测试完毕。
职业也是一样的，我决定要当医生，当工程师，我认为自己的职业寿命是 30年。结果我只观察这个行业的过去 3 年。
这叫回溯测试么？
NO，这不叫回溯测试，这叫你看见的范围内的随机抽样。
你所谓的你努力工作，你比身边的同事更优秀，这不叫回溯测试，这叫随便找个你看见的地方，随机采样。
我们想象下，有一个散户，他做某一个品种，这个品种有上百年的市场数据，其中有和平时期的，有战争时期的，有各种时期的。
整整一百年。
那么这个散户，他每天盯盘 8 小时，他做了五年，这五年里的每一个 8 小时内，他都有认真测试，因为他在做嘛，实战就是更高阶的测试。
请问，他做了完整的回溯测试么？
没有呀。
他只是做了五年里的八小时的采样，难道不是这样么？
所以，旁的不提，你上来就在自欺欺人。
这只是一个问题。

第二个问题更严重。
火鸡科学家是满仓的，你们有没有发现？
它押的是命。
你研究的所谓规律，这也好，那也罢，你说 11 点农场主会准时降下食物，我现在且不管你这个回溯测试的周期居然只有你生命周期的 1/10。
就算你测了 20 年的农场记录，你发现过去有过 19 次的感恩节，这事儿也不对。
因为你满仓了。
满仓的意思是说容错为零，只要错一次，你就会死。
ALL IN 工作就这意思，错一次，我就完了。
好比我是个码农，我之所以是码农因为我是学码农的，如果以后人类社会没有码农这个岗位，我就完了，我就退回到高三了。
你是这意思。
这当然有问题呀，回溯测试是回溯测试，分仓是分仓，这是两件事。
没有人说过回溯测试做得好，就可以解决满仓的问题，没人说过。
是你自己进入了思维误区，看到了么？
我从来没有讲过拥有一块积木就可以搭建城堡，回溯测试只是一块积木。
你拿着一块积木，就指望拥有城堡，不荒谬么？
没有这块积木，搭不了城堡，不等于只有它，就可以搭建。
这叫逻辑学。

所谓充分条件，必要条件，充分非必要，必要非充分，以及充分必要，这些不是一个概念。
思考前，最好让自己的脑子有逻辑。
很多人并没有真的读懂过感恩节火鸡的故事。
火鸡科学家不是死于回溯测试的无效性，它死于两颗子弹。
第一颗子弹在于它根本就没理解何所谓回溯测试的周期，第二颗子弹在于零容错度。
我们来回顾我年轻时的举动。
我和我太太呢，是同岁人，她本科毕业就工作了，工作是教师，我读完研才工作，第一份工作是码农。
你站在家庭结构上讲，这个叫分仓。
分仓的意思就是说，如果把我和她看作两只鸡蛋，我们并不在同一个篮子里。
甚至很大程度上讲，是彼此起到对冲作用的。

对冲是一个概念，与它相反的叫连带。
一个品种涨的同时，往往另一个品种也涨，跌的时候一起跌，这个叫连带。
一个品种涨的时候，往往另一个品种跌，这个叫对冲。
上岸和下海，是对冲的，上岸的人日子好的时候，下海的人往往不好，反之亦然。
所以我说，单从家庭结构内部来看，我们开局就是对冲的。
这个对冲的本质就是一种分仓。
我收入的起伏和她没关系，正如她也一样。
包括我自己内部也不是只做一件事，只有一份收入，你把我这个个体拆开看，依然是内部对冲的。
这还是一种分仓。
我不会同时失去所有收入，这是对冲；我和她不会同时失去收入，这还是对冲。
所以火鸡科学家如果不想死，方法不在回溯测试上，在如何分仓上。
可是分仓必然带来一个巨大的困扰，那就是收益急速下降。

第二个误区：赚钱，靠的并不是本金大。
几乎是个人都明白，分仓可以隔离风险，但是大部分人都有一个困扰。
那就是轻仓必然带来收益的下降。
我年轻的时候，很多码农同事们私底下都讨论过一个问题，关于加杠杆买房。
你以为大家不清楚加杠杆买房，也就是俗称的踮起脚，掏出所有的钱，只付两成首付，是存在风险的？大家都清楚。
房价的一路上涨是走出来的行情，在零几年的时候，大家并不确定。大家也都是在忐忑不安中，加了杠杆。

事实上，那些比我们小了一代人的，后来的码农们，他们还真的遇到了巨大的回调。
你比如 21 年的时候，如果这个码农是个职场新人，他掏空六个钱包，加了杠杆，那么动辄腰斩的回调让他实际上已经资不抵债了。可是，我们反过来想。
不加杠杆，你上不了车呀，不是每个人都有能力全款买房的。
所以，几乎所有人都会在这里卡壳。
我分仓，意味着我的回报大幅度下降。
如果想要提升预期回报率，只能重仓，甚至满仓，甚至满仓加杠杆。
可是满仓加杠杆，实际上就会让自己处于那只火鸡的位置。
一直涨一直涨一直没问题，忽然到了 21 年的感恩节…….
所以这个问题，当年的我是怎么解决的？

我上来就思考一个问题：
本金的大小，真的是投资回报当中，最重要的因素么？
如果你不假思索，答案是肯定的。
同样涨 1 倍，以 1 万为基数，那就是 1 万变成 2 万，以 100 万为基数，那就是 100 万变成 200 万了。
前者对你个人的财务状况的改善有实际意义么？没有的。
但你认真想想，就会发现，这个答案其实是否定的。
如果本金真的是主要因素，银行为什么要放贷呢？
银行为什么自己不去投资呢？天下大部分的本金，不都在银行手里么？
照这么去思考，所有行业都不该存在，利润应该统归于银行，难道不是么？
可世界并不是这样运转的，那么答案就只有一个，真正起决定性作用的，并不是钱。
预期利润是对你承担风险的定价，并不是对你本金的定价。
你之所以能够连续吃 364 天的鸡饲料，是因为你把命押上去了。
这时候，最关键的思维突破降临了。
大家都在想，如何承担 364 天的风险，去吃鸡饲料，为什么没有人反过来想，我也可以只承担 1 天的风险，去吃那只鸡本身呢？
…….

这种逆向思维对年轻时的我的启发，不亚于牛顿被苹果砸到的那一瞬间。
所以，我真正应该做的，是用极少的本金，用极少的分仓，用一个我完全可以承受的，微乎其微的代价，去搏感恩节那天的到来。

而不是像那只傻火鸡，把整个身家押在线性增长上，还指望躲避感恩节。
这是零几年的时候，我和我几乎所有同事，都不一样的地方。
大部分同事采用的都是火鸡策略，把所有的家产都拿去押宝房价涨。
只有我，拿着三个月的薪水这么点本金，去捡乌龙指了。
所谓的乌龙指，并不是剧烈的下跌，或者上涨，而是错误且可零延迟修复的定价。
同一个市场内，张三摊位把原本 100 的金子，误敲错了数字，以 70 卖给了我，同一秒内，我就可以把它 99 块卖给隔壁的李四摊位，它才配叫乌龙指。

如果同一秒内，我没法把它以 99 或者 100 块卖掉，而必须等它上涨，等价格修复，那就不配叫乌龙指。
那么现在游戏就变得异常简单，所谓的乌龙指，就是那个倒霉火鸡的感恩节。
而我要做的，就是守株待兔，我来抓这些倒霉火鸡。
我统计过历史数据，通常一次性赚 3 成这么大的乌龙指，平均要 3 年才一次，大部分时候，都是利润很微薄的。那么这件事到底能赚多少，就和杠杆挂够了。
我最初研究过国内的市场，杠杆都给的很低，有些品种没杠杆，最大也只给到 7 倍。

而国外就给的很高，一般都能给到 200 倍，最大我见过 6000 倍。
我们来想一个问题，如果我就用 1 万块打本。
我挂七折这个位置，没有杠杆，我要等 3 年，它才成交一次，成交后，我净赚 3000。
如果有 10 倍杠杆，还是 1 万块，等 3 年，它成交一次，我净赚 3 万。
100 倍呢？就变成了 30 万。你注意，没有成本。
杠杆最大的问题是风险+成本。你去买房，用了 5 倍杠杆，之所以有风险，是因为房价下跌引起资不抵债。
之所以有成本，是因为你借了贷款，你要支付利息。
那么交易也是一样的，如果你加杠杆是为了持仓，是去赌涨跌，那么一旦赌错，你就爆仓了，这就是风险。因为你持仓每多一天，就要多交一天的隔夜利息。

可是请问，我押涨跌了么？我持仓了么？我没有。
我只是等感恩节，等到的那一秒，那一瞬间，我直接就在另一个摊位卖掉了。
所以我没有押涨跌。请问，我持仓了么？我没有。
如果有，也只是很短的时间，不隔夜，是根本不需要支付利息的。
因为我挂单的时候，它并没有成交。
只要不成交，我就没持仓，那无论我用了多大的杠杆，哪怕挂了 3 年，我也不需要支付利息。

而成交后，我没有持仓时间，所以，我同样不需要支付利息。
看清楚这个游戏。
这已经不再是冒着杀头的风险吃鸡饲料的游戏了，这变成了一个吃鸡游戏。
我当年所付出的风险，仅仅是一个月的工资。
我丢得起。
而且，这一个月的工资要在什么情况下才会丢掉？要在交易所忽然倒闭的情况下。

可我们想一想，如果你连这种程度的风险都不肯承担，那你平常生活怎么使用银行系统？
你跟老板讲，工资不要发银行，万一银行没了，我取不出来。
你平常消费一切都用现金，干啥？你是现金堆满冰箱的赵德汉？要知道这两件事是一样的，都属于低风险事件。

国内不是原生的商品社会，很多人天然的以为银行是零风险，实际上地球上不存在零风险。
在国外，大家都默认交易所和银行忽然没了这件事，同属于低风险。
我们假设，这种极低风险的事情，它就是发生了。
那你的感恩节就到了。
要哭么？不哭。
反正就一个月的工资，它根本不重要。
可要是没发生呢？你的 1 万变成了 30 万，你取了 29 万出来，那个 1 万继续放在那里钓鱼。
这个游戏不停的持续，源源不断的 29 万流向你。
你要注意，我只是在打比方，现实中你不会傻到只挂7折，你会挂 8 折，9 折扣，95 折，也就是说，会有源源不断地的 29 万，19 万，9 万，4万，流向你。

这些钱需要干嘛？不需要干嘛。
爱买啥买啥。
你总有买到手软，买到再也没有购物欲的那天，你会买什么？你会买债，买金，全款买房，你会购入大量的物资。
这些物资你吃不光用不光…….
这个方式，我从 08 年开始，执行几年后，到了 2012 年，看到了塔勒布的观点，他提出了一种理念叫做杠铃策略。
具体的做法就是把 90%的财富，用于囤积物资，囤积你觉得你这辈子用得上的。

然后拿 10%的钱，分成 100 份，去做天使投资，去投各种初创型的公司。
他们的特点是投不中，损失是有限的，10%的 1%。
可是一旦中了，回报是上千倍，是爆炸式的。我当时就觉得，所见略同。
虽然说玩法并不一样，但你仔细想想，核心理念，对于风险的理解这一层，其实是一模一样的。
我不可能去学塔勒布，我比他小了 21 岁，他发明杠铃策略的时候，已经有足够的本金了。

而我，起步阶段，能拿出来的，顶多仨月工资，我上哪儿去分成 100 份，还做天使投资？有这么穷的创业公司？允许我投 300 块？
但是把大部分本金保护起来，用极少的钱，去赌爆炸增长，而非缓慢增长这一点，我和他是相通的。

甚至，更自豪，或者说更自负的讲，我觉得我的方式更适合。因为 10%那也是钱，你投创业公司，那也是要持仓的，也是要冒险的。
而我，即便是 3 个月的工资，也被我给它披上了软猬甲。
我不让它持仓，不让它冒险，它唯一的损失机会，是赌场倒了。
这种事儿别说塔勒布没辙，耶稣来了都没辙。我认为我已经食到尽，算到精了。
当然，很快我就明白了这种算法的缺陷，它的资金容纳力太有限。
如果你只有几万块，那你发现它的回报太惊艳，如果你有几百万，那它的表现也就不是回报有多高，而是风险低。

当你有更多钱，你会发现，很遗憾，它的资金池容纳量有限。
你如果还喜欢投资，还喜欢杠铃这种策略，你就会发现，塔勒布才是对的。

因为他的策略的资金容纳力很强，甭管你的资金有多大，你都可以用 90%去买森林，买土地，买矿产，囤一切你想囤的物资。
而剩下的 10%，你随便做风投，永远都有得投。
这种创业公司式的投资标的物的寻找，比乌龙指，要广阔的多。
我讲到这里，已经跑题了，我不是来介绍塔勒布和我年轻时算法的区别。
我是在回答一个思维误区。
你不是非得冒 364 天的风险去吃鸡饲料，你也可以选择吃那只鸡。
而很多人，他是因为没想到这一层。
他总是在琢磨如何拿自己全部的身家去冒险，还指望通过回溯测试躲过风险。
NO，我没这么想过。
我有一件事非常认同塔勒布，我觉得 90%的资产，可以拿来囤积物资。
你的资产小，你就按照养一个人的预算去囤积；你的资产大，你可以按照养一个加强团，一个整编师的预算去囤积。
而 10%，才是你全部的用于投资的本金，才是你要拿去做回溯测试的对象。
而我在第二个误区里面，所解决的，就是一个思维桎梏。
一个多数人都认为本金越大收益越大，本金越小收益越小的思维桎梏。
NO，收益多大不是本金制约的，是你设计的那个算法模型它在制约。
你去拼吃鸡饲料，那你只能拼本金大小，换个思路去吃鸡，那就是另一种游戏了。

第三个误区：止损，杠杆与盈亏比。
其实通过阐述上一个误区，我们可以看到，无论是我描述的那件事，还是塔勒布的杠铃策略。

其本质都是给你揭示了一个与传统投资模型，截然不同的世界。
在传统的投资模型下，所有人都在依托本金大，追求本金大。
围绕本金大这件事，才构建了止损，杠杆，盈亏比的理念。
你站在塔勒布的模型下想一想，你的身家分成 10 份，90%都不参与投资，都只是在囤积物资。
好比贷款买房你可以看作投资，全款买房，那就是囤积物资，囤积你自己使用的物资。

而另外 10%，拿去投资的部分，又被你分成了 100 份。
我们假设其中一份投向了一家初创公司，它最后并没有变成英伟达，而是倒闭了。

那么你损失了多少？千分之一。看到问题了么？你天然就自带止损。
你的爆仓就是你的止损，因为你整个仓本身也只占了千分之一。
人家 ALL IN 的传统投资人，止损 5%，也比你大了 50 倍好么，你爆仓也只有千分之一的损失呀。
你按照塔勒布的策略，真实承担的单笔风险，是你投的这家初创公司倒闭的概率，比如 90%，乘以千分之一。
而你承担的整体风险，是你投的 100 家初创公司全部倒闭的风险，乘以百分之十。
你注意，是全倒，一个都没活下来的风险。
你可以自己算下，那个数字非常非常小。
也就是说，你的损失期望其实非常非常小，而但凡有一家公司被你命中，
真的是日后的英伟达，你的投入就全都回来，而且有很大的盈利。
所以塔勒布，实际上是让你去钓鱼。
鱼饵这种成本对你而言是非常小的，你可以连续浪费了几十次鱼饵都没有鱼上钩，可是一旦钓上鱼，一条鱼的价值就抵得上那一堆的蚯蚓。
他实际上在做什么？在做一类特殊的投资。
就是用特别小的仓位，去博极高倍数的盈亏比。
所以他不需要止损，他那个超级小的仓位爆仓本身就是他的止损。
你去看我年轻时的想法是一样的。
我顶多输一个月的工资，而且输的前提是什么？是这家平台它倒闭了。
也就是说，我的预期损失是一个月的工资乘以平台倒闭的概率。我的预期最大损失是三个月的工资乘以三家平台同时倒闭的概率。
这种概率是极低的，你查历史记录会发现等同于几家银行同时倒闭的概率。

也就是说，除非我像穷怕了的赵德汉一样，把钱放在冰箱里。
否则，只要我还肯使用银行功能，我就不得不承受这种级别的风险。
所以，理念是一模一样的。都是在没有止损的情况下，去博取超大的盈亏比。

就是那句搞笑的话，赢了会所什么模，输了下海干活。
只不过，你不是亲自去赌的输赢，你是像孙悟空一样，拔了一根毫毛，让它去替你赌了这场输赢。
这就叫输了一根毫毛去下海干活，赢了你自己会所什么模。可是在传统的理念中，并不是这么玩的。
无论是塔勒布的杠铃策略，还是我分享自己年轻时的策略，都不是主流，都不是绝大多数人采用的方式。

因为杠铃策略有一个非常大的人性考验，是绝大多数人所无法接纳的。
你想象下，你拿 10%的钱分成 100 份，投了 100 家初创公司，恰好有一家是英伟达。

你会怎么想？你会后悔的直拍大腿。
投少了呀，早知道就把所有的钱都投这家公司，甚至把亲戚朋友的钱借遍，去投它。
你站在数学的视角下看待这个想法本身是非常幼稚的。
因为回头你投的起点，在最初，英伟达和你投的另外 99 家初创企业没有差别。
你要么全投，要么全不投，不存在说你就恰好投它。如果你这么想，那你直接买六合彩，那个更快。

问题是，绝大多数人，都是 14 岁也还学不会微积分的存在。大家根本不可能用数学的视角来理解这个世界，来评估昔日的决策。
塔勒布本人是一个数理统计专家，是风险管理领域里的教授。他长了一个数学脑子。俺也一样。
所以 2008 年的时候，我凭直觉就会走向塔勒布 2012 年发表的杠铃策略的那条路。
因为如果你长了一个数学脑子，你很容易就会这么去想，这么去做。但绝大多数人的脑子，是没法接受这一点的。

于是，整个传统金融领域，就不会采纳这种模式。
我们通常认为金融分两个世界，量化的世界，与非量化的世界。
量化的世界里，大家讨论的是数学，是算法，是程序，与金融的结合。
你像我前面一直在讲述的都是这些东西，无论是塔勒布的理论，还是我的实操，都是算法，程序，金融。
可还有一个世界，一个非量化的世界。这个世界里的讲的是人性与金融的结合，比如在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。

绝大多数人，都是在这个世界里，玩金融的游戏。
而我们要知道，金融本身是一种服务业。
那些机构的小弟小妹，拎着米面油，她们要说服的是广场舞老头老太太。
老头老太太能听懂什么，能接受什么，她们才能卖出去什么金融产品，才能开展什么金融服务，难道不是么？
当然是这样。
赌场里大多数人喜欢玩什么游戏，什么游戏才能流行，大多数人如果都听不懂，不接受，那它就没法流行。
塔勒布就属于少数，我也属于少数，我现在回过头来，讲大多数。
对于大多数人来说，大家能够接受的游戏就是火鸡游戏。
一方面，我要尽量吃满 364 天的鸡饲料，另一方面呢，我要逃避感恩节。
这个想法追求到极致是什么？
就是猜底，就是逃顶。
上一次感恩节结束后的第二天，就是底；下一次感恩节的前一天，就是顶。

大多数韭菜这辈子想要做的事情就是在第二天入场，前一天出场。
但你能够知道么？对不起，你不能。
于是，传统金融领域，也就是金融与人性结合那个领域里，也有高手。
这些高手们，就引入了数学。
只不过他们研究的不是如何吃火鸡，吃极端事件，而是研究如何相对安全的吃到鸡饲料。
于是他们就想到了盈亏比。
我亏 50%，可不是我赚 50%就能回本的，我要赚 1 倍才能刚刚回本。
基于这个原理，我的预期盈利不能略大于我的预期亏损，那样长期看，我是亏的。
好比我的盈亏比是 1.5：1，长期看，我是亏的。
所以，我的盈亏比要 3：1，赚了赚 30，亏了亏 10 块，我才考虑玩。
那么盈亏比当然是越高越好，我巴不得 300：1 呢，赚了赚 300，亏了亏10 块。
但问题在于，这事儿做不到。
因为盈亏比一旦太大了，我就很容易被扫止损。
我想赚 300，止损设 10 块，它往下跌了 15 块，接着往上涨了 300，我欲哭无泪。
可我能不设止损么？
不能。
因为现在咱们讨论的是传统金融模式，是拿着大部分钱在赌。
不设止损，那就真有可能遇到大的回撤导致自己一蹶不振了。
而且正因为使用的是传统金融模式。
杠杆双刃剑的副作用就显现了。
最直观的杠杆就是贷款买房，房价涨了，我整个人的身家都快速起来，可是一旦回调，我就可能资不抵债。

这就是传统金融模式下的三大重点：
起步阶段要合理的盈亏比，它不能太低，太低长期就亏了，不能太高，太高就容易被扫掉止损，被踢下车出局了。
传统金融模式下，你的盈利就是由你的本金规模决定的，规模大利润才大，规模小，利润必然小。
那就必须要设止损，因为你是带着大部分的身家在玩这件事，你并不是像杠铃策略那样是极轻仓。
第三，杠杆是把双刃剑，不用，你的预期利润小，用太大了，动辄有倾覆之忧。
这三点结合起来，你觉得什么是重点？
巴菲特的那句话是重点。
俗称你懂不懂你投资的这个品种本身是重点。
巴菲特一直强调说，做你的懂的事。
你真懂这家公司，你真懂这个品种，那么你下的止损，盈亏比，杠杆，才相较于他人，更合理。
你下单的那一刻，盈亏比是猜的呀。
你根据什么猜的？根据你对这个行业，这家公司，或者你投资的这个品种的熟悉程度猜的。
在这一点上，很多人是有误区的。
我见过有很多读者完全不理解盈亏比是怎么来的，他们在乱来。
经常有读者留言跟我讲，他自己随便选取了一个时间段，比如过去的一年。

过去的一年之内，这个品种的最高点比如是 100，最低点比如是 50，现在它的价格是 60，于是盈亏比就是 4：1。
哭笑不得。
他用小学数学去应付巴菲特嘴里的懂。
如果你根本算不出来它应该值多少，你怎么可能凭想象长嘴就认定它一定能够回到前高呢？
我们想想看，有没有人能够算出来全世界所有的投资品，比如公司，比如品种应该值多少？
没有。
所以巴菲特讲，只投自己懂的那部分，就这意思。
你一辈子能懂几个品种，一两个行业，几家公司，你已经是非常非常罕见的存在了。
所以实际上，传统金融领域里拼的就是这个。
你去看传统金融领域里的高手，都有自己特别懂的东西，有人特别懂贵金属，有人特别懂玉米大豆石油，有人特别懂垄断，有人特别懂某些领域里的高科技公司。
他一定要特别懂一两个行业，领域，品种，他才能，更准确的给出盈亏比，止损，以及适合当下的杠杆。

我自忖，起码在 2008 年那一年，我什么都不懂。
那我就不可能给出正确的盈亏比，止损，杠杆，因为我算不出来，你强迫我算，我也是瞎算。
我当时懂什么？我只懂数学，于是我当年只捡乌龙指，用我第二个误区里描述的那种方式。
全领域我都可以参与，但是我不押涨跌，因为没法押，我不懂我怎么押？
我真懂数学，我就真用数学，我利用前面描述的数学知识，在全品种，全领域里，只赚取数学认可的那部分钱。
其余的，想要，咱也要不来，不懂的，没法要。
当然，19 年过去，慢慢的，对于某些品种，某些行业，我也渐渐熟悉了，那是另一件事。

所以我们通过解释第三个误区可以看到，很多人，其实并不理解金融分两大类。
而止损，盈亏比，杠杆，适用的，是后者，是金融与人性结合的这一大类。
而在这一大类里面，止损，盈亏比，杠杆，根本就不是一个数学概念，是一个你对这个品种，这个行业精深程度的概念。
金融机构里经常会聘用对某些行业，某些品种有行业赋能的专家，并且做长期的追踪，调研，为的什么？
为的就是基于懂，才能算出来止损，盈亏比和杠杆。
如果你对该行业，该品种不懂，你光指望数学，你算不出来的，数学大师来了他也算不出来。
何况更多人是什么都不懂，他连数学也不懂。
他不懂任何行业，不懂任何品种，不懂数学，更糟糕的是，他连我今天讲解的这些概念上的区分也不懂。
所以他们整个人，都落在一个庞大的误区里。
这些人，才构成了散户的主体。

第四个误区：大部分人连何所谓懂，都没搞明白过。
我们今天的话题是一环套一环的，从感恩节的火鸡，到吃鸡的策略，到吃饲料的策略。
我在试图扭转读者思维误区的过程中，同时也在试图帮读者聚焦。
你采用吃鸡的策略，你不需要懂任何行业，任何品种，但你要真懂数学。
你采用吃鸡饲料的策略，你不仅要懂数学，你还要懂至少一个行业，一家企业，或者一个品种。
可我们接着就会进入下一个误区，到底什么是懂？

我举个例子，我的高中同学，他的奥数成绩，排在全国前几，而我的奥数排在全国一百名开外。
请问，到底是他懂数学呢？还是我懂数学呢？
如果说是他懂，请问，为什么想到并执行第二个误区里的交易策略的人，是我，而非他呢？
如果说是我懂，请问，为什么我从小到大，在数学这门课上，从来没有考过他呢？
我们再换个视角，比如可口可乐有一个员工，工作了 20 年，从基层做到高管，这家公司的技术，营销，品牌，他都非常的精通。
公司也给了他期权，只是到了可以行权的时候，他都卖掉了。理由是他并不能计算出可口可乐二十年后的价值。
巴菲特没有在可口可乐工作过一天，但是他非常笃定的告诉你，他能算出来，于是他选择了持有。

你不觉得很奇怪么？
这件事，长久以来，困扰着绝大多数人。
很多人都是勤奋的，都不是懒汉，他们并不会一味的指望天上掉馅饼，自己能够通过不懂的领域赚到钱。
俗称他们是愿意学习，愿意去弄懂的。
可是我们为了这件事，从小到大的努力还不够么？
我们是小时候没有努力学习么？我们学习过很多门专业的课程，上知天文，下知地理。
我们是长大后没有努力实践么？有很多人在企业里，轮岗，技术做过，市场做过，管理做过，对行业不可谓不熟悉。
可回报真的是完全按照上述努力去分配的么？
好像真不是吧？

答案很简单，天底下的懂，其实有两种，一种叫做树，一种叫做路。
大多数人的思维误区在于他们只知道世上有树，而不知道世上有路。
树这个东西，它分四个部分，树根，树干，树枝，树叶。
树根是分叉的，A1，A2，…，An。
树干是分叉的，B1，B2，…，Bn。
树枝是分叉的，C1，C2，…，Cn。树叶有很多，D1，D2，…，Dn。
绝大多数人，无论是学生，还是打工人，这辈子在构建什么？
构建知识树的拓扑图。
你比如我后来思考，自己为啥考不过那个同学，因为我确有不足。他的脑子里是 A1~An，B1~Bn，C1~Cn，D1~Dn，而我呢？
则是 A1~Am，B1~Bm，C1~Cm，D1~Dm，m < n。 也就是说，考试落在 m 以内，我们都能得分，但是一旦超过 m，但没有超过 n，他继续得分而我会失分。 问题是，现实中有考试么？没有。 现实中就一件事，那就是你要自己走通一条路，从 A 走到 D。 你怎么走不重要，重要的是，你得走通。 你从 A1 试图往 B1 走，发现走不通，换成 B2 还是走不通，一直尝试，某一天，你发现 A1 可以通往 B5。 然后你从 B5 又开始起步，发现 C1 走不通，你一直走一直走，一直遍历，发现走到 Bn 你都走不通。 于是你只好回过头去，又回到 A，你开始尝试 A6........就这么前进，后退，前进，后退，直到某一天，你找到了一串密码。 这串密码是 A301，B507，C899，D1533....... 你终于走通了，于是你获得了巨大的财富奖励。 我从来没有否认过知识的作用，知识肯定是有用的，你这个 n 越大，你可以尝试的空间越广阔。 一个学霸，你可以从事计算机行业，也可以从事低端制造业，你去哪个行业创业都可以。 反之，如果你是 80 年代的那种第一代下海创业的农民，你不可能上来去做交换机的，你大概率是开个砖厂烧砖去了。 这就叫 n 越大，可供你尝试的空间越大，选择越多。 可人的寿命并不是无限的，你要做的也不是在所有领域里，取得一切可能的成功。 你只要走通哪怕一次，就足够了。 在我随口打比方的这串密码里，A301，B507，C899，D1533，你可以看到，最大的 n，也只有 1533 而已。 如果你十年寒窗累积的 n 是八十万呢？是一百万呢？后面的那些个可能性，于你今生并没有派上用场。更重要的问题在于，这些个 n，它非得是我的么？ 我非得自己学到 1533 才能打通上面这串密码下的那条路么？好像未必吧。 我很小的时候，80 年代，那时候可没有网络，没有电脑玩，甚至金字塔，小霸王游戏机之类的，都是 90 年代才有。 所以那时我唯一的娱乐活动就是看书，一本上下五千年，翻了又翻。 我比较早熟，不喜欢看连环画小人书，觉得幼稚，上下五千年这种科普的，正合适。 看来看去，就发现一个有趣的事情。 从古到今，好像很少有成事儿的人，他是六边形战士。 刘备并不是什么都擅长，甚至包括他的早期团队都有严重短板，长于战术，短于战略，直到他遇到了诸葛亮。 也就是说，刘备坎坷的前半生，你可以认为就是缺知识的直接后果。 那么，请问，诸葛亮为什么还在舌战群儒的时候，骂东吴儒生们是寻章摘句，皓首穷经的腐儒呢？ 这是个很有趣的问题，至少对我小时候来说，理解起来还挺困难的。 我想啊想，想啊想，想到睡着了，小脑袋瓜忽然一个激灵，就想明白了。 想明白的，就是我前面讲的，树与路。 东吴儒生们只是在那里搜集树的元素，树根，树干，树枝，树叶，搜集了一堆一堆的。 他们有没有真的去尝试探索一条路呢？没有。 真正去做这件事的人，是刘备。 刘备上来并不是上来讲，我要学什么，我要成为五经博士，我要学富五车，NO，他没有。 刘备上来也不是讲，我要得到什么，我要得到钱，我要逞威风，不是这些。 刘备上来讲的是，当今天下有什么问题，我要去解决这个问题。 我看到大家有困难，有需求，这是什么？ 这就是市场机会。我要去满足市场需求。大家当时的困难是什么？ 是太乱了，需要秩序。谁导致的混乱？黄巾。 于是刘备起兵，去灭黄巾。 这个过程中会遇到非常多的问题，于是他要招募勇士，他要拉赞助。 黄巾消失后，战乱结束了么？ 秩序恢复了么？没有。 所以他面对的问题越来越多，有些是他能够解决的，有些是他解决不了的。 他怎么知道自己能解决？他一个个试出来的，从 A1 到 A301，他遍历出来的。 他怎么知道自己解决不了？他一个个试过去的，从 B1 遍历到 B301，卡壳了，没法子，去求。 你以为他这辈子只有三顾茅庐？NO，这只是对着诸葛亮一个人的次数。 他这辈子求过的人，统计出来，三千顾茅庐都不止。 所以才能从 B301，继续遍历到他的能力边界之外，比如 B507...... 诸葛亮舌战群儒，是基于这个原理。 他讲的是，我主刘备，一辈子都在践行他要做的事情，他走过的路，每一步都算数，而你们，只是在那里搜集树根，树干，树枝，树叶。 我儿时想明白的区别，就在于此。想通这一点，我就把上下五千年，翻来覆去的看，把每一个成事儿的人找出来，看生平。 全是这样的人，全是这样的路。 于是，小小年纪的我，尽管实力弱得一塌糊涂，但我自认为发现了秘密，发现了懂路与懂树的区别。 明白这一点，不可能直接就立地飞升，但是，自此我有了一个好习惯。 和别的孩子们一样，我也会分不清何所谓目标，何所谓欲望。 小时候会有，长大后也会有。 小时候想要分数，这个其实是欲望，不是目标；长大后想要钱，这个还是欲望，不是目标。 那么所谓的好习惯是什么？ 就是我会闭上双眼，想象自己穿越了，回到上下五千年当中，面对一个个成过事儿的前辈们。 然后请教。 玄德公，可有教我乎？丞相，可有教我乎？ 然后我就会在想象的世界中，被他们劈头盖脸骂一顿。你这个是什么目标？你这个是欲望而已。 诸葛亮什么时候说过自己想要配享太庙？ 他从来没说过，他想要的是解决问题，解决具体的问题，那个问题，需要遍历的问题本身，才叫目标。 于是我每次问完先贤们，都满脸羞惭，回到现实，继续遍历。 目标一定是一个能够考核的东西。 比如我中学时的目标是考状元，这是很容易考核。 再比如我 2012 年第一次创业，目标是上市，这也有非常明确的考核标准。 那么基于这个明确的可考核的东西，我们来倒推。 你高三要考状元，那么你高二排名应该进入多少，高一应该进入多少。 然后量化你的细节，每一次考试要前进多少，凭什么能够前进？什么是你需要在限定时间内改良的？ 无论是知识点，还是学习技巧。 如果未能完成目标，要怎么强化，什么是你的自我奖惩机制。我创业时，更是如此。 上市的前提是盈利达标，那么盈利的前提又是什么？一步步倒推，你会发现你的时间绝对是不够用的。 因为你现在不是东吴腐儒们小红帽提着篮子采草莓式的悠哉游哉的收集树根，树干，树枝，树叶了。你是有非常明确的目标感，和时间压力的。 A 到 B，怎么还没打通？怎么还没打通？怎么还没打通！ 你自己变成了自己的周扒皮，天天扒自己一层皮。 在自己知识范围内的，你就会背着 KPI 去试，超出自己知识范围内的，你就会背着 KPI 去学，超出自己知识范围，而且限定时间内，无法解决的，你就会背着 KPI 去求。 哪怕跪在别人面前，舔人家鞋底子，也得求。 从古到今，自己逼自己，才是最狠的，自己逼自己，才能把骨髓里的力量，都敲出来。 这样做，一定能赢么？对不起，不一定。 我从小到大，从来没有成功过哪怕一次，我定的目标，从来没有完成过。 我小时候想要考状元，最后高考特别差，我高三大部分时候都在前 50名，高考那次全省一百大几十名。 我 2012 年第一次创业，别说什么上市，三年后就被收购了，我自己也在被收购后，选择灰溜溜的离开。 但失败，不等于没有商业价值。 俗称成功有成功的定价，失败同样有失败的定价。 这个世界上，真的是只有状元一个人会被定义为人才，其余的都去送快递么？不是的。 这个世界上，真的是只有敲钟的企业才有市值，没敲钟的都没有市值么？ 不是的。 一家企业，敲钟了，它能卖 50 个小目标，不敲钟，它也能卖半个小目标。破船还有三千斤的废铁呢。 为什么？因为探索 A301，B507，C899，D1533 这串密码过程中的所有的阶段性成果，它都是有商业价值的。 你想想看，如果你是资本，你愿意从头开始摸索呢？ 还是愿意拿着 A301，B507 这个组合，在他的肩膀上，继续摸索呢？ 显然是后者。 因为商业价值，它本来就不蕴含在 ABCD 的那一堆 1 到 n 的元素里面，那些东西不值钱的。你想搜集的一切东西，人类的知识宝库里，都有。 而怎么把它们构建出排列组合，怎么趟出一条路，才是值钱的。 哪怕是修了一半的路，都是值钱的。这是很多人，没有想明白的地方。 这也是我们接下来要讲的最后一个误区，也是大多数人终其一生陷入的最大误区。 第五个误区：大部分人并没有弄清楚什么是知识，什么是认知。 我们来思考一个场景，也是今天这代人最常遇到的场景。你是一个老师，你兢兢业业工作在自己的岗位上，积累了很多知识，积累了很多经验。 忽然某一天，因为人口变化的原因，因为新技术迭代的原因，你的岗位不在了。 你不得不进入另一个行业，此时此刻，你忽然发现，自己所谓的十年工作经验，并不起作用，自己只能和应届生同一起跑线。 甚至还不如，因为你不如对方能加班，你不如对方要价低。 这是今天几乎 9 成 9 成的人一辈子都将至少遇到一次甚至更多次的问题，然后大部分人会发现，某些人，如鱼得水，更多人，一蹶不振。 为什么？有些人换一个行业风生水起，再换一个行业，依然风生水起？甚至可以主动去跨行业，所谓跨界打劫。是什么，使得他们的经验可以迁移？ 这个现象往往被总结成一句话，因为这批人掌握了高认知，而你掌握的，只是高知识。 那么请问，究竟什么是认知？什么是知识？ 很简单，就是我上一个误区里用的那个比方，你到底在探路，还是在探树。 你探路探得多，这就叫提升认知；你探树探得广，这就叫提升知识。 一个终其一生在探树的人，他辛不辛苦？努没努力？当然辛苦，当然努力。 他们记忆那么多知识也是一种努力，他们给别人修路当然很辛苦。 问题是，他们有路的概念么？对不起，没有。 一个走在探树的道路上的人，他的一生，就像传统的资源国。 他在向这个世界出售初级农产品，矿石。 一个走在探路的道路上的人，他的一生，就像那些强大的工业国。 他在向这个世界出售深加工后的产品。 也就是说，前者的人生，没有产品交付的概念。 那你哪儿来的利润呢？无论是最早的欧洲，后来的美国，再后来的日本，还是如今的国内，所有财富神话依托的，不都是深加工么？ 换言之，值钱的从来不是那堆你考试时被考核过的元素，那堆你工作中熟悉的流程。 而是它们的组合，它们组合出来的那条路。 你在探路这件事上下过的功夫，才能构成你的认知。 所以，人类不存在学认知这件事，能学的，仅仅是知识。 你可以观摩别人的认知，你甚至可以观摩别人提升认知的过程。 就像你可以看一个奥运冠军比赛游泳的过程，你甚至可以观摩他的日常训练，但是，你不可能因为观摩多了，就会游泳。不可能的。 只有你跳下水的那一刻，你才会遇到真实的，自己要面临的问题，而在扑腾的过程中，把知识点串联起来，解决自己要淹死的现实问题中，你才能提升游泳这件事的认知。 认知是一个人习的过程，不是学的过程。 人的肌肉是自己训练的过程中，产生的，不是通过别人的按摩，产生的。 否则富人永远富，穷人永无可能阶层跃迁了。 如果学就可以提升认知，那么富人可以支付高额的费用，请各种领域里有 过探路成功经验的人，对着自己的孩子念经。 然后孩子就会得到加成，就会加十万年功力，那没钱的人，还有希望么？ 织席贩履的刘备，和袁术拼学，拼得过么？ 你拼不过的，你能拼的，是习。 袁术哪怕再有钱，雇佣各种人一起去探树，去凑更大的 n，他知道那堆树根，树干，树枝，树叶里面什么样的链接才是行得通的路么？ 他不知道。 因为他没有去探路。 而如果他手下有一个探路的人，那个人也就不会为他所用，而是会借鸡孵蛋。 利用上班的时间，利用原东家的资源，去给自己探路，这个人，叫孙策。 孙策领着你的薪水，用了你的兵，探了江东的路，回头江东姓孙不姓袁。 所以我们想想看，一个人，为啥可以迁移？ 因为他此前在探路。 如果这个老师，他所擅长的仅仅是背了那堆课件，那换个领域他当然抓瞎。 我现在让你去当销售，你跟我说，你此前十年做的都是物理老师，你所会的无非是某一类教案，你当然手足无措。 可有些老师不这样，他告诉你，他之前十年老师期间所掌握的无非两个能力。 挖掘需求，赢得信任。 他并不是因为背课件背得溜才教学成绩突出，他是因为善于挖掘不同学生身上的潜力，发现每个人的问题，还能赢得不同孩子的信任，让他们接受，并执行自己因材施教的具体方案。 这才是他擅长的东西，那么现在他做销售做得风生水起，有什么稀奇？ 你以为卖糖水的公司的副总裁，就不能卖苹果，卖电子产品么？ 能卖的。 他擅长的是挖掘需求，赢得信任，他擅长的又不是糖水本身。 而他为什么会擅长挖掘需求，赢得信任呢？ 可口可乐公司的员工多了去，很多人工作十年，二十年，到最后所熟悉的，仅仅是糖水而已呀。 答案有且只有一个，因为他在探路，其余人都在探树。 你背诵过再多的工作报告，那些都只是树根树干树杈树叶，那些都只是元素。 串联元素，探路的过程才是提升认知。 这个，就是巴菲特讲的真懂。 他反复问你，你真懂什么？ 这个懂不是问你的 n 有多大，而是问你在寻找 A301，B507，C899，D1533 这串密码的探路过程中，到底有走到哪一步？ 任何一个行业，任何一家公司，任何一个品种，按照探路而不是收集树的方式去前行，你甚至都不用走到终点，就会有巨大的物质回报。 你只要愿意采用这种思维方式去做，一直这么做，资本市场给你的奖励，花不光，真的是花不光。 因为说到底，人类财富本身就是围绕这一条条的路去定义的，而不是那棵树。 刘备死后，曹操死后，孙权死后，他们曾经各自有过的探索，形成的那个密码串，例如 A301，B507，C899，D1533 之类，被重新按照 ABCD 肢解，各自归类。 A301 归 A 类，B507 归 B 类，C899 归 C 类，D1533 归 D 类。 这时候有好事之人，比如李宗吾之类的就写本书，厚黑学，言刘备之厚，曹操之黑，孙权之既厚又黑。 如果你去学，它是不是知识？它是知识，它是不是认知？它不是你的认知。 为什么它不是你的认知？ 因为你只看到刘备厚，曹操黑，你却不知道刘备因何厚，曹操为甚黑？ 这个因何，为甚，才是财富，而那个厚黑，只是财富的描述。 [/vip] 所以大部分人的一生，就三种表现。 第一种是懒，他是叶公好龙。 他喜欢 YY，他喜欢幻想，他不愿意学习。 第二种是他只愿意进行树状结构的努力，他愿意学习，但他的学习，只是学，不是习，只是观摩而非探索。 他只是收集了一筐又一筐的各种编号的树根，树干，树枝，树叶。 他解决过问题么？ 甚至他有意识到所谓的人生，是试图去解决问题么？对不起，他连这个意识都没有。 绝大多数的好学生，好员工，都处在这个位置，他们是社会的构成，是社会的基石，但是很遗憾，他们不是社会的头脑。 他们的一生，只是在为别人解决问题，别人遇到过不去的坎的时候，把他们当字典用了一下，把他们当垫足石用了一下。 他们不是没有价值，他们当然有价值，但是他们的回报，远低于他们的付出。 就像你向全世界提供的是石英砂岩矿石，而别人，把你矿石提炼出玻璃， 再构成艺术品，还打着施华洛世奇水晶的 LOGO。 他交付的产品的确离不开你的贡献，可是分成的时候，他得几成？你又得几成？第三种人，未必就是全世界最勤奋，最聪明，或者最优秀的。 但有一件事，他们做对了，那就是他们是在探路，而不是探树。 探路才是过日子，探树只是在观摩别人的日子。 没有探过路的人生，不足以道人生。所谓探路其实就是你来过，你活过。 你只有在建立目标，分解目标，实现目标的过程中，你才来过，你才活过。 无论这个目标是被完整实现了，还是阶段性实现了，在你走过的那条路上，你都是真懂。 这是必然的，因为别人只是道听途说，而是你亲历其沿途的景色。 而我们要知道，地球人有 80 亿之多，不可能走在 80 亿条路上。 这个地球上的路也许不会超过 80 万条的。而我前面分析过，绝大多数的人，都在游戏之外，他们甚至意识到不到这 80 万条路的存在。他们要么满足于奶头乐，要么满足于不打粮食的探树式的勤奋。 而且，这 80 万条里面不是只有塔勒布式的投资模型，也不是只有传统的投资模型，它里面涵盖方方面面。 任何一条路，你愿意去走通，哪怕只是阶段性走通，哪怕只是打通了 A 到B，你都可能收获巨大的财富。 因为绝大多数人的人，不是懒，就是沉浸在探树中。 看着条条大路通罗马，可实际上，条条大路上，人都很稀疏，意识到罗马是怎么去的人，本身就没有几个。 也许，这才是最大的思维误区吧。